A nova recessão chegando. Dizê-lo, no seu último Boletim, é o BCE, que alerta a Europa para o futuro da economia do Velho Continente. No passado dia 15 de Dezembro, o Conselho de Governadores do Banco Central Europeu decidiu aumentar as três taxas de juro em 50 pontos base de referência do BCE e, com base na substancial revisão em alta das perspetivas de inflação. Agora, ele pretende aumentá-los ainda mais. Más – realmente muito más – notícias para todos nós. Porque aumentos de juros significam apenas uma coisa: vamos pagar mais, tudo. Mas para se esforçar, as coisas devem mudar.

A partir de 21 de dezembro de 2022, a taxa de juros das operações principais de refinanciamento e as taxas de juros da facilidade permanente de cedência de liquidez e da facilidade permanente de depósito foram aumentadas para 2,50%, 2,75% e 2,00%, respectivamente. Manter as taxas de juros em níveis restritivos deveria – explica Christine Lagarde, número um do BCE – reduzir a inflação ao longo do tempo, conter a demanda. Mas, enquanto isso, a situação agora é crítica.

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Crescimento económico na zona euro abrandou para 0,3% no terceiro trimestre do ano. A alta inflação e as condições de financiamento mais restritivas estão retendo os gastos e a produção, corroendo a renda das famílias e aumentando os custos das empresas.

Como vai a economia mundial e como vai

A economia mundial também está a abrandar, num contexto de continuada incerteza geopolítica, sobretudo devido à guerra da Rússia na Ucrânia, e condições de financiamento mais restritivas a nível mundial.

De acordo com as projeções de dezembro de 2022, a taxa de crescimento do PIB real global – excluindo a área do euro – deverá desacelerar para 2,6% em 2023, antes de se recuperar gradualmente para 3,1% e 3,3% em 2024 e 2025, respectivamente.

As perspectivas para o comércio global e a demanda externa da área do euro também pioraram em comparação com as projeções de setembro de 2022. As pressões globais sobre os preços permanecem grandes e elevadas em meio a uma demanda ainda relativamente sólida, mercados de trabalho e preços de alimentos apertados, mas devem diminuir à medida que os mercados de commodities se estabilizarem e o crescimento enfraquece.

Inflação, o verdadeiro problema da Europa

O problema real da zona do euro é a inflação, que continua muito alta e deve permanecer acima da meta por muito tempo. Segundo estimativas do Eurostat, inflação foi de 10% em novembro, ligeiramente abaixo dos 10,6% registrados em outubro. A queda deve-se principalmente à menor inflação dos preços da energia. Mas os aumentos generalizados dos preços dos alimentos e as pressões sobre os preços em toda a economia aumentaram e continuarão por algum tempo.

Num contexto de incerteza excecional, a UE reviu significativamente em alta as suas projeções de inflação. Ele agora vê a inflação média atingindo 8,4% em 2022, antes de cair para 6,3% em 2023 e depois cair significativamente ao longo do ano. Espera-se, assim, que a inflação se situe em média 3,4% em 2024 e 2,3% em 2025. A inflação excluindo energia e alimentos deverá atingir uma média de 3,9% em 2022 e subir para 4,2% em 2023, antes de cair para 2,8% em 2024 e 2,4% em 2025.

Nova recessão na Europa?

A economia da zona euro pode contrair-se no quarto trimestre de 2022 e no primeiro trimestre de 2023, devido à crise energética, elevada incerteza, enfraquecimento da atividade económica global e condições de financiamento mais restritivas, escreve o BCE no seu relatório. Em suma, as previsões não são nada boas, mas nem tudo está perdido.

De acordo com as projeções macroeconômicas de especialistas da UE em dezembro, uma nova recessão está chegando. Mas se tudo correr como deveria, pelo menos será de curta duração e relativamente leve.

Espera-se que o crescimento seja contido em 2023 e foi revisado para baixo significativamente em comparação com as projeções de setembro de 2022 do corpo técnico do BCE para a área do euro. Além do curto prazo, espera-se uma recuperação no longo prazo. Geral, As projeções de dezembro de 2022 agora projetam a economia crescendo 3,4% em 2022, 0,5% em 2023, 1,9% em 2024 e 1,8% em 2025.

Que consequências para famílias e empresas

Com a política monetária mais restritiva do BCE, empréstimos estão se tornando mais caros para empresas e famílias.

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Os empréstimos bancários às empresas permanecem robustos, pois as empresas substituem os títulos por empréstimos bancários e usam o crédito para financiar custos mais altos de produção e investimento. As famílias estão contraindo menos empréstimos, devido a padrões de crédito mais rígidos, aumento das taxas de juros, piora das perspectivas do mercado imobiliário e menor confiança do consumidor.

As taxas de hipoteca podem chegar a 6%.

Os consumidores esperam que o crescimento dos preços das casas nos próximos 12 meses permaneça praticamente inalterado, enquanto suas expectativas para as taxas de juros hipotecários nos próximos 12 meses continuarão a subir.

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Pelo menos positivo é que emprego aumentou 0,3% no terceiro trimestre e Desemprego atingiu nova mínima histórica de 6,5% em outubro. Os aumentos salariais, por outro lado, visam restaurar parte do poder de compra perdidoapoiando o consumo.

À medida que a economia enfraquece, no entanto, a criação de empregos provavelmente diminuirá e o desemprego poderá aumentar nos próximos trimestres.

Também deve ser dito que as repercussões econômicas negativas devem ser parcialmente mitigadas pelas medidas de política fiscal implementadas pelos governos.

Além disso, os altos níveis de estoques de gás natural e os esforços contínuos para reduzir a demanda e substituir o gás russo por fontes alternativas significam que a área do euro deve evitar a necessidade de cortes na produção de energia, embora os riscos de fornecimento e interrupção de energia permaneçam altos, principalmente no inverno de 2023-24. No médio prazo, à medida que o mercado de energia se reequilibra, espera-se que a incerteza diminua e os rendimentos reais melhorem.

Assim, espera-se uma retoma do crescimento económico, suportada também no reforço da procura externa e na resolução dos estrangulamentos da oferta ainda existentes, apesar das condições de financiamento menos favoráveis.

De acordo com o BCE, espera-se que o mercado de trabalho permanece relativamente resiliente face à iminente recessão moderada, também graças à ainda significativa escassez de mão de obra, especialmente em alguns setores. Uma visão, portanto, a do BCE, globalmente mais otimista do que a da Standard & Poor’s.